❌ LEDGER: IPO УШЛО В ЛЕДНИКОВЫЙ ПЕРИОД

Французский производитель аппаратных криптокошельков Ledger решил не выходить на биржу в ближайшее время. Компания сослалась на плохую рыночную конъюнктуру — IPO в криптосекторе больше не кажутся инвесторам лакомым куском.

**История вопроса:** Ledger, основанный в 2014 году, долгое время считался одним из самых успешных стартапов в криптоинфраструктуре. Компания привлекла более $380 млн венчурного капитала, включая раунд на $100 млн в 2021 году при оценке $1,3 млрд. Среди инвесторов — Cathay Innovation, Draper Associates и 10T Holdings. Слухи о подготовке IPO ходили с 2022 года, но планы были заморожены после краха FTX в ноябре 2022 года, который обрушил доверие к крипторынку. В 2023 году Ledger столкнулся с репутационным кризисом из-за запуска функции Ledger Recover (облачное хранение сид-фраз), вызвавшей массовую критику сообщества за подрыв принципа self-custody.

**Предыстория:** Ledger, основанный в 2014 году, привлек более $380 млн венчурного капитала, включая раунд на $100 млн в 2021 году при оценке $1,3 млрд. Слухи о подготовке IPO ходили с 2022 года, но планы были заморожены после краха FTX в ноябре 2022 года, который обрушил доверие к крипторынку. В 2023 году компания столкнулась с репутационным кризисом из-за запуска функции Ledger Recover (облачное хранение сид-фраз), вызвавшей массовую критику сообщества за подрыв принципа self-custody.

**Рыночный контекст и последствия:** Решение Ledger отложить IPO совпало с общим спадом активности на рынке первичных размещений в криптосекторе. В 2023 году ни одна крупная криптокомпания не провела IPO — последним заметным листингом была Coinbase в апреле 2021 года (прямой листинг, оценка $85 млрд на открытии). Сейчас Coinbase торгуется на 30% ниже пика 2021 года. Отказ Ledger сигнализирует, что даже компании с сильным брендом и реальной выручкой (продано более 6 млн устройств) не могут рассчитывать на благоприятную оценку. Это усиливает давление на другие стартапы, планировавшие выход на биржу, например, Bitpanda (оценка $4,1 млрд в 2021 году) и Blockchain.com (оценка $14 млрд). Без доступа к публичным рынкам криптокомпании будут вынуждены искать частное финансирование на менее выгодных условиях или сокращать расходы.