Прибыль «Полюса» снизилась на 31% — разбираемся, страшно ли

Автор: Антон Сергеев

Кратко о главном (TL;DR) — Чистая прибыль «Полюса» по РСБУ за первое полугодие 2026 года упала на 31,4% по сравнению с тем же периодом 2025-го. — РСБУ — это российские стандарты бухучета. Они не всегда показывают реальное финансовое здоровье компании, особенно если бизнес работает с экспортом и валютными инструментами. — «Полюс» — крупнейший золотодобытчик в России. На его результаты влияют цена золота, курс рубля, налоги и операционные расходы. Без данных по МСФО (международные стандарты) рано паниковать. — Окончательные выводы делать нельзя: нужны пояснения от компании и отчёт по МСФО — он дает более полную картину.

Цифра звучит неприятно, но давайте спокойно разберёмся, что за ней стоит.

Что такое РСБУ и почему к нему вопросы

РСБУ — российские стандарты бухгалтерского учёта. Они отличаются от международных (МСФО) по многим правилам: признанию доходов, учёту курсовых разниц, налоговым корректировкам. Для золотодобывающей компании, которая продаёт продукцию за рубеж и имеет займы в валюте, разница между этими двумя отчётами может быть существенной.

Проще говоря: отчёт по РСБУ — это как справка 2-НДФЛ. Она показывает официальный доход, но не рассказывает, сколько вы заработали на фрилансе, вкладах или продаже машины. МСФО — полная налоговая декларация. Инвесторы и аналитики ориентируются именно на неё.

Поэтому снижение прибыли по РСБУ — не приговор. Нужно смотреть на причины.

Какие могли быть причины

На прибыль золотодобытчиков давят три фактора.

Цена золота. Первое полугодие 2026 года было неоднородным: после роста в начале года была коррекция. Если «Полюс» продавал золото по средним ценам ниже, чем в 2025-м, прибыль могла сжаться. Но без данных по средним ценам реализации — это гадание.

Курс рубля. Компания получает выручку в долларах (золото торгуется в валюте), а расходы — частично в рублях. Если рубль укрепился, рублёвая выручка снижается. В 2026 году курс был достаточно стабильным, но точное влияние нужно считать.

Операционные расходы и налоги. Рост затрат на добычу, логистику, персонал или разовые списания — обычное дело. Могли повлиять и налоговые корректировки по РСБУ, которые не отражают реальный денежный поток.

Ещё один нюанс: отчёт за первое полугодие часто сравнивают с аналогичным периодом прошлого года. В 2025-м у «Полюса» могли быть разовые доходы, которые не повторились в 2026-м. Например, продажа непрофильных активов или положительная переоценка валютных кредитов.

Ирония судьбы: иногда снижение прибыли по РСБУ — это просто результат более консервативной учётной политики, а не ухудшение бизнеса.

Что это значит для читателя

Если у вас есть акции «Полюса» — не бегите их продавать из-за одной новости. Если вы только присматриваетесь к бумаге — повода для паники тоже нет, но стоит подождать.

Первое: отчёт по МСФО — он обычно выходит через 2–3 недели после РСБУ. Дайте компании объяснить, что именно произошло. Вдруг за цифрами стоят инвестиции в новые месторождения или разовый налоговый платёж. Тогда долгосрочные перспективы не страдают.

Второе: смотрите на операционные показатели — объём добычи, продажи, среднюю цену реализации. Если бизнес физически работал хорошо (золота добыли больше, продали дороже), а прибыль снизилась из-за бухгалтерских корректировок — это не страшно.

Третье: Недавно прошла новость об отмене дивидендов на несколько лет, что привело к заметному снижению курса акций.

Вопрос к вам

А вы смотрите квартальные отчёты компаний, в которые вложены, или предпочитаете не дёргаться и оценивать раз в год? Что для вас важнее — оперативная реакция на цифры или долгосрочный тренд? Кому выгодно снижение курса акций Полюса?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.