JPMorgan продал бумаги «Роснефти» с дисконтом 57%

Автор: Антон Сергеев

Кратко о главном (TL;DR) — Американский депозитарий JPMorgan финально продал акции «Роснефти», на которые были выпущены депозитарные расписки (АДР). — Цена сделки — $1,78 за расписку. Это на 56,6% ниже цены акций на Мосбирже на ту же дату. — Покупатель — неизвестное неподсанкционное лицо. Количество бумаг и объем сделки не раскрыты. — Для владельцев обычных акций «Роснефти» на Мосбирже новость ничего не меняет.

Депозитарий американского банка JPMorgan отчитался о завершении продажи акций «Роснефти», на которые в свое время были выпущены депозитарные расписки. Это не рядовое событие для рынка: расписки в пропорции 1:1 давали зарубежным инвесторам возможность владеть российскими акциями, не выходя на Мосбиржу. Теперь эта история закрыта.

Смотрите, что тут происходит. Цена сделки составила $1,78 за одну расписку. В пересчете по официальному курсу ЦБ на 21 июля это примерно 139,4 рубля. А акции «Роснефти» на Мосбирже в тот же день закрылись на отметке 321,45 рубля. Простая арифметика: дисконт к рыночной цене — 56,6%.

Давайте посчитаем, чтобы цифра не выглядела абстрактной. Если бы вы могли купить расписку по $1,78, а акцию на бирже продать за 321 рубль, разница составила бы почти 182 рубля на бумагу. Звучит как арбитраж мечты. Но не спешите радоваться: для частного инвестора эта дверь давно закрыта.

В переводе на русский, JPMorgan продал непрофильный для себя актив с огромным дисконтом, потому что иначе продать его было нельзя. Депозитарные расписки — это бумаги, подтверждающие право собственности на акции иностранной компании. Они обращаются на западных биржах. После 2022 года инфраструктура для работы с российскими бумагами в США и Европе фактически разрушена: расчеты заблокированы, ликвидность исчезла.

Продавать пришлось тому, кто готов купить и кому санкции это позволяют. Имя покупателя не раскрыто, сказано лишь, что это неподсанкционное лицо. Это значит, что сделка была технической, а не рыночной. Западные регуляторы требовали от банков избавиться от российских активов, и JPMorgan решил вопрос. Не ради прибыли — ради зачистки баланса.

JPMorgan закрыл в этом году не только программу «Роснефти». Аналогичные истории были со «Сбером», МТС и НМТП. Тренд очевидный: западные банки один за другим выходят из российских депозитарных программ. Кто-то продает бумаги с дисконтом, кто-то просто списывает их с баланса. Процесс идет к логическому завершению.

Теперь к тому, что это значит для вас. Если вы держите акции «Роснефти» на Мосбирже, для вас ничего не меняется. Ваши бумаги как торговались, так и торгуются. Депозитарная программа — это отдельная история, которая касается лишь иностранных держателей. Известие из разряда «где-то что-то произошло, но меня не задело».

Единственный практический вывод: если когда-то вы покупали расписки российских компаний через иностранных брокеров, считайте, что этих бумаг у вас больше нет. То, что осталось замороженным, скорее всего, будет продано с таким же дисконтом. Или уже продано без вашего участия. Деньги могут вернуться, но не в полном объеме. Это цена за вход в чужую юрисдикцию.

Звучит красиво — владеть акциями через расписки. На деле — дополнительный слой посредников между вами и компанией. Когда этот слой начинает трещать, платите вы.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.