# Убыток Распадской растёт второй квартал подряд

> Операционный убыток Распадской за 2 квартал — 858 млн рублей, выручка упала на 23% до 2,5 млрд. Разбираем второй подряд убыточный квартал.

Источник: https://bezpafosafin.ru/2026/08/07/ubytok-raspadskoj-rastyot-vtoroj-kvartal-podryad/
Издание: Без пафоса — финансы (bezpafosafin.ru)
Автор: Антон Сергеев
Опубликовано: 2026-08-07
Обновлено: 2026-08-25
Рубрики: Аналитика

**Кратко о главном (TL;DR):** - Головная компания Распадской отчиталась по РСБУ за 2 квартал 2026 года — операционный убыток составил 858 млн рублей - Выручка упала на 23% до 2,5 млрд рублей, себестоимость снизилась медленнее - За полугодие чистый убыток — 533 млн рублей, или 0,8 рубля на акцию - Акции при этом выросли на 35% с июльских минимумов — до 129 рублей, хотя фундаментально ситуация не улучшилась

Головная компания Распадской — одного из крупнейших производителей и экспортёров коксующегося угля — опубликовала отчётность по РСБУ за второй квартал 2026 года. Цифры, мягко говоря, не радуют. Давайте разберёмся, что произошло и почему рынок на это не реагирует.

## Чем зарабатывает Распадская

Распадская — это угольная компания, которая добывает в основном коксующийся уголь. Он нужен металлургам для выплавки стали. Основные потребители — российские металлургические комбинаты и экспортные рынки, в первую очередь Китай и Индия.

Бизнес-модель простая: добыли уголь — продали. Но в последние полтора года эта модель даёт сбой. В 2025 году вся группа Распадской стала убыточной на операционном уровне. То есть компания тратит на добычу и логистику больше, чем зарабатывает на продаже угля.

## Что показал отчёт за 2 квартал 2026 года

Цифры по РСБУ — это отчётность именно головной компании, не всей группы. Но по ней можно судить о тренде.

**Выручка:** 2,5 млрд рублей. Это на 23% меньше, чем год назад.

**Себестоимость:** 2,9 млрд рублей. Снизилась на 28%, но всё равно превышает выручку.

**Операционный убыток:** минус 858 млн рублей. Для сравнения: год назад убыток был 655 млн — то есть он вырос ещё на 31%.

**Чистый убыток:** минус 607 млн рублей. Год назад было минус 434 млн — убыток увеличился на 40%.

**Убыток на акцию:** минус 0,9 рубля.

Если посмотреть на первое полугодие целиком, картина не лучше: чистый убыток 533 млн рублей, или 0,8 рубля на акцию.

В переводе на русский: с каждого рубля выручки компания несёт убыток 35 копеек. Операционная рентабельность — минус 35%. Это не опечатка.

## Долговая нагрузка

В предоставленных данных нет информации о долге Распадской по РСБУ за 2 квартал 2026 года. Но если компания убыточна на операционном уровне, это означает, что она не зарабатывает даже на текущую деятельность, не говоря уже о погашении кредитов. В такой ситуации [долговая нагрузка](https://bezpafosafin.ru/slovar/dolgovaya-nagruzka/) — критический показатель, и его стоит отслеживать в следующих отчётах.

## Риски

Здесь всё очевидно, но давайте перечислим.

**Цены на уголь.** Коксующийся уголь — сырьевой товар, цены на который определяются глобальным рынком. В 2025–2026 годах они снизились. Если не будет разворота, Распадская продолжит генерировать убытки.

**Логистика.** Российским угольщикам стало сложнее возить уголь на экспорт: Восточный полигон РЖД загружен, портовая инфраструктура имеет ограничения. Это увеличивает затраты.

**Санкционные ограничения.** Распадская не под прямыми санкциями США и ЕС, но её материнская структура — Evraz — под санкциями. Это создаёт сложности с расчётами, страховкой и фрахтом.

**Курс рубля.** С одной стороны, слабый рубль помогает экспортёрам. С другой — затраты на запчасти, технику и логистику тоже привязаны к валюте.

## Что это значит для инвестора

Ситуация парадоксальная. Компания показывает убытки второй квартал подряд. Операционная деятельность убыточна. Чистый убыток растёт. А акции за месяц выросли на 35% — с 95 до 129 рублей.

Рынок потерял логику? Скорее, он закладывает ожидания разворота: рост цен на уголь, ослабление рубля, какие-то корпоративные события. Но в отчётности этих ожиданий пока нет. Есть только цифры.

Если вы держите акции Распадской, стоит понимать: текущая цена в 129 рублей не подкреплена прибылью. Компания убыточна, и когда это изменится — неизвестно. Я не знаю, вырастет ли цена угля в четвёртом квартале. Тот, кто говорит, что знает, — тоже не знает.

Дивидендов в такой ситуации ждать не стоит: убыточная компания их не платит.

*А вы держите акции Распадской или угольный сектор в принципе — и на что смотрите в первую очередь при оценке таких компаний?*

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.*

---

Это markdown-версия страницы https://bezpafosafin.ru/2026/08/07/ubytok-raspadskoj-rastyot-vtoroj-kvartal-podryad/ — то же содержание, другой формат.
При цитировании указывайте источник и ссылку. Материалы не являются
индивидуальной инвестиционной рекомендацией.