АЛРОСА получила убыток. Акции выросли на 5%

Автор: Антон Сергеев

Кратко о главном (TL;DR) — Чистый убыток АЛРОСА за первое полугодие 2026 года — 10,7 млрд рублей. Год назад была прибыль 39 млрд. — Выручка упала на 36% — до 74,2 млрд рублей. Причина — падение цен на алмазы и санкционные ограничения. — Акции выросли на 5% в день публикации отчёта. Рынок отреагировал на встречу главы компании с президентом. — Ждём отчёт по МСФО за полугодие — он покажет полную картину, включая долговую нагрузку.

Что случилось

11 августа 2026 года АЛРОСА опубликовала отчёт по РСБУ за второй квартал. Цифры вышли хуже, чем год назад. Но акции подросли на 5% — до 22,5 рубля. Почему так — разберёмся по порядку.

За день до отчёта Владимир Путин провёл встречу с главой АЛРОСА. Транскрипт опубликован на сайте Кремля. Рынок прочитал это как сигнал: государство не бросит алмазного монополиста в кризисе.

Давайте посмотрим, что на самом деле в цифрах.

Цифры второго квартала

Выручка АЛРОСА за апрель–июнь 2026 года — 38 млрд рублей. Это на 35% меньше, чем во втором квартале 2025 года.

Себестоимость — 33 млрд рублей. Она тоже снизилась — на 31%. Компания режет расходы, но медленнее, чем падает выручка.

Результат — операционный убыток 0,4 млрд рублей. Год назад была операционная прибыль 4,8 млрд.

Рентабельность операционной прибыли ушла в минус: с 8% год назад до минус 1% сейчас.

Чистый убыток за квартал — 4,0 млрд рублей. Убыток на акцию — 0,54 рубля.

Полугодие целиком

За январь–июнь 2026 года картина ещё грустнее.

Чистый убыток — 10,7 млрд рублей. Для сравнения: в первом полугодии 2025 года была чистая прибыль 39 млрд рублей.

Выручка за полугодие — 74,2 млрд рублей. Падение на 36%.

Валовая прибыль рухнула с 29,2 млрд до 4,6 млрд рублей. Убыток от продаж — 4,9 млрд. Год назад была прибыль от продаж 19,2 млрд.

Себестоимость продаж сократилась на 20% — до 69 млрд рублей. Но этого недостаточно, чтобы компенсировать падение выручки.

Скользящий показатель годовой операционной прибыли (LTM) снизился с минус 0,8 до минус 1,5 рубля на акцию.

Почему так вышло

Две основные причины — обе лежат на поверхности.

Первая — падение цен на алмазы. Мировой рынок алмазов перегрет: спрос снижается, предложение растёт. Крупные игроки, включая De Beers, тоже фиксируют падение выручки.

Вторая — санкционные ограничения. АЛРОСА находится под блокирующими санкциями США и ЕС. Компания не может экспортировать алмазы на западные рынки в прежних объёмах. Перенаправить поставки в Азию удаётся, но с дисконтом и не в тех же объёмах.

В 2025 году компанию выручила разовая сделка — продажа доли в ангольском проекте КАТОКА. Это принесло 7 млрд рублей прибыли от продажи и ещё 19 млрд — от прав на дивиденды. В сумме 26 млрд рублей разовых доходов. В 2026 году такого источника нет.

Слухи и версии

Слух: государство готовит меры поддержки АЛРОСА Встреча главы компании с президентом породила разговоры о возможной господдержке. Варианты, которые обсуждают на рынке: выкуп алмазов в Гохран, снижение налоговой нагрузки, прямые субсидии.

Пока это только версия. Подтверждённых решений нет. Встреча могла быть плановой — президент регулярно встречается с главами госкомпаний.

Неподтверждённая информация: АЛРОСА может сократить добычу Источники на рынке говорят, что компания рассматривает вариант временной консервации части мощностей. Это снизит издержки, но ударит по занятости в регионах присутствия (Якутия, Архангельская область).

Официальных заявлений не было.

Версия: дивиденды за 2026 год могут быть отменены По уставу АЛРОСА направляет на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Но если прибыли нет — дивидендов не будет. В 2025 году компания выплатила рекордные дивиденды за счёт разовых доходов. В 2026 году повторения ждать не стоит.

Прогнозы и сценарии

Базовый сценарий

Падение цен на алмазы продолжается, но замедляется. К концу 2026 года рынок стабилизируется на уровнях на 20–25% ниже пиковых значений 2024 года.

АЛРОСА продолжает сокращать издержки. Чистый убыток по итогам года — 15–20 млрд рублей. Дивидендов нет. Акции торгуются в диапазоне 18–24 рубля.

Условия сбываемости: цена алмазов не падает ниже текущих уровней. Санкции не ужесточаются.

Признаки: стабилизация выручки квартал к кварталу.

Оптимистичный сценарий

Государство запускает программу поддержки: выкуп алмазов в Гохран на 30–50 млрд рублей. Это даёт компании оборотные средства и позволяет избежать кассовых разрывов.

Параллельно АЛРОСА договаривается о поставках с новыми покупателями в Китае и Индии на более выгодных условиях.

По итогам года — околонулевая чистая прибыль. Акции — 25–30 рублей.

Условия сбываемости: политическое решение о поддержке. Рост спроса в Азии.

Признаки: официальные заявления о господдержке. Рост экспортных контрактов.

Пессимистичный сценарий

Цены на алмазы продолжают падение. Санкции ужесточаются — например, вторичные санкции для покупателей из третьих стран.

АЛРОСА вынуждена значительно сокращать добычу. Убыток по году — 30–40 млрд рублей. Возможна допэмиссия акций для привлечения капитала.

Акции падают ниже 15 рублей.

Условия сбываемости: дальнейшее ухудшение конъюнктуры. Ужесточение санкционного режима.

Признаки: снижение прогнозов по спросу от De Beers и других игроков. Падение экспортных цен.

Три неочевидных способа на этом заработать

Это не рекомендации. Это идеи, которые обсуждают на рынке. Каждая со своим риском.

Идея 1. Купить акции АЛРОСА на ожиданиях господдержки

Логика: если государство решит поддержать компанию, акции могут вырасти на 20–30% от текущих уровней. Встреча с президентом — триггер для таких ожиданий.

Риск: господдержка может не прийти или оказаться меньше ожиданий. Тогда акции вернутся к уровням до отчёта.

Идея 2. Сыграть на волатильности через фьючерсы

Фьючерсы на акции АЛРОСА дают плечо. Если вы уверены в сценарии — можно заработать на движении в любую сторону.

Риск: плечо работает в обе стороны. При ошибке в сценарии потери умножаются.

Идея 3. Купить облигации АЛРОСА с высоким купоном

У компании есть рублёвые облигации. В кризис доходность по ним растёт — инвесторы закладывают риск дефолта. Если компания получит поддержку, облигации подорожают, а текущая доходность — выше банковского вклада.

Риск: дефолт по облигациям возможен, если господдержки не будет. Доходность высокая именно потому, что риск оценивается как повышенный.

Вывод

АЛРОСА в кризисе. Выручка падает, расходы сокращаются медленнее, прибыли нет. Разовые доходы 2025 года закончились. Компания живёт на накопленном запасе прочности.

Рост акций на 5% после отчёта — реакция на политический сигнал, а не на финансовые результаты. Рынок делает ставку на господдержку.

Ждём отчёт по МСФО за полугодие. Он покажет реальную долговую нагрузку и оценку запасов. Если долг растёт, а запасы обесцениваются — картина станет ещё более тревожной.

А вы держите акции АЛРОСА или следите за ситуацией со стороны — и почему?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.