# Московская биржа: что изменилось за второй квартал 2026 > Кратко о главном (TL;DR): - Комиссионные доходы выросли — биржа заработала больше на обслуживании сделок - Процентные доходы снизились — сказалось изменение ключевой ставки - Расходы тоже подросли, но медленнее, чем выручка - Долговая нагрузка остаётся в рамках комфортных значений Московская биржа отчиталась за второй квартал 2026 года. Отчётность по МСФО — международным стандартам финансовой отчё… Источник: https://bezpafosafin.ru/2026/08/28/moskovskaya-birzha-chto-izmenilos-za-vtoroj-kvartal-2026/ Издание: Без пафоса — финансы (bezpafosafin.ru) Автор: Антон Сергеев Опубликовано: 2026-08-28 Обновлено: 2026-08-29 Рубрики: Рынки **Кратко о главном (TL;DR):** - Комиссионные доходы выросли — биржа заработала больше на обслуживании сделок - Процентные доходы снизились — сказалось изменение [ключевой ставки](https://bezpafosafin.ru/slovar/klyuchevaya-stavka/) - Расходы тоже подросли, но медленнее, чем выручка - [Долговая нагрузка](https://bezpafosafin.ru/slovar/dolgovaya-nagruzka/) остаётся в рамках комфортных значений Московская биржа отчиталась за второй квартал 2026 года. Отчётность по МСФО — международным стандартам финансовой отчётности — показывает, как компания зарабатывала и на чём. Давайте разберёмся, что изменилось и что это значит для тех, кто держит акции MOEX или только присматривается. ## Чем зарабатывает биржа Московская биржа — это не только место, где торгуют акциями. У неё несколько источников дохода, и понимать их важно, чтобы оценить устойчивость бизнеса. **Комиссионные доходы** — деньги, которые биржа получает за каждую сделку. Чем больше торгов, тем выше этот доход. Сюда входят сборы за операции на фондовом, срочном, валютном и денежном рынках. **Процентные доходы** — то, что биржа зарабатывает, размещая деньги клиентов и свои собственные средства. Этот доход чувствителен к ключевой ставке ЦБ: когда ставка высокая, проценты выше, когда снижается — падают. **Прочие доходы** — например, листинг (размещение компаний на бирже), продажа данных торгов. Во втором квартале 2026 года структура доходов изменилась. Комиссионные выросли, процентные — снизились. Почему — разберём дальше. ## Цифры отчётности Смотрим на ключевые показатели. Все цифры — из официального пресс-релиза Московской биржи от 27 августа 2026 года [1]. **Комиссионные доходы** за второй квартал 2026 года составили 9,8 млрд рублей. Это на 12% больше, чем во втором квартале 2025 года (8,7 млрд). Рост обеспечили объёмы торгов на срочном рынке и рынке акций. **Процентные доходы** снизились до 6,2 млрд рублей против 7,1 млрд годом ранее. Падение на 13% связано с уменьшением ключевой ставки ЦБ в первой половине 2026 года. **Операционные расходы** выросли до 5,1 млрд рублей (было 4,6 млрд). Увеличение на 11% — в основном за счёт роста зарплат и IT-инфраструктуры. **Чистая прибыль** составила 8,3 млрд рублей — на 5% больше, чем год назад (7,9 млрд). Рост скромный, но положительный. **Рентабельность по чистой прибыли** — 52%. То есть с каждого заработанного рубля биржа оставляет себе 52 копейки после всех расходов и налогов. Это высокий показатель для финансового сектора. ## Долговая нагрузка Здесь всё спокойно. На конец июня 2026 года чистый долг Московской биржи составил 12,4 млрд рублей. Отношение чистого долга к EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) — 0,6. Это очень комфортный уровень: обычно считается, что до 2 — безопасно. Биржа не наращивает долги агрессивно. Основные заимствования — это облигации, размещённые для финансирования текущей деятельности. Кредитный рейтинг — AAA по национальной шкале, что подтверждает высокое качество заёмщика. ## Что изменилось в отчётности Начиная с первого квартала 2026 года Московская биржа изменила формат представления отчётности. Комиссионные и прочие прямые расходы теперь показываются отдельной строкой в составе операционных расходов. Раньше они были размазаны по другим статьям. Это не меняет сути бизнеса, но делает структуру затрат прозрачнее. Для инвестора это плюс: легче понять, на что биржа тратит деньги и где можно сэкономить. ## Риски, которые стоит учитывать **Зависимость от ключевой ставки.** Процентные доходы биржи напрямую связаны со ставкой ЦБ. Если ставка продолжит снижаться, этот источник дохода будет сжиматься. В отчёте за второй квартал мы это уже видим: минус 13% к прошлому году. **Конкуренция со стороны СПБ Биржи.** Хотя Московская биржа остаётся доминирующей площадкой, СПБ Биржа активно развивает торговлю иностранными бумагами. Пока доля СПБ невелика, но тренд стоит отслеживать. **Регуляторные риски.** ЦБ может изменить правила торгов или требования к биржам. Например, ограничения на торговлю для неквалифицированных инвесторов уже повлияли на объёмы. Если регулятор ужесточит правила, комиссионные доходы могут пострадать. **Макроэкономическая неопределённость.** Объёмы торгов зависят от активности инвесторов. В кризис люди меньше торгуют — биржа зарабатывает меньше. В 2022 году это было заметно: объёмы упали, прибыль снизилась. ## Что это значит для инвестора Московская биржа — зрелый, стабильный бизнес с понятной моделью. Она зарабатывает на том, что через неё проходят деньги. Пока есть рынок, биржа будет получать комиссию. Основной драйвер роста сейчас — комиссионные доходы. Они растут за счёт увеличения числа розничных инвесторов и объёмов торгов. Процентные доходы, напротив, под давлением из-за снижения ставок. Для долгосрочного инвестора акции MOEX — это история про дивиденды. Биржа стабильно платит дивиденды: за 2025 год выплатила 17,8 рубля на акцию, что давало дивидендную доходность около 8% к цене на тот момент. Точных цифр за 2026 год пока нет — отчётность только за второй квартал. Но важно помнить: дивиденды не гарантированы. Размер выплаты зависит от прибыли и решения совета директоров. Если прибыль снизится, дивиденды могут уменьшить. **Моё мнение:** акции биржи — не история для спекуляций на неделе. Это инструмент для тех, кто готов держать бумаги годами и получать дивидендный поток. При текущей цене (около 230 рублей за акцию на 27 августа 2026) дивидендная доходность за 2025 год была около 7,7%. Неплохо для защитного актива. Но решать вам. *А вы держите акции Московской биржи или предпочитаете другие финансовые инструменты — и почему?* *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.* --- Это markdown-версия страницы https://bezpafosafin.ru/2026/08/28/moskovskaya-birzha-chto-izmenilos-za-vtoroj-kvartal-2026/ — то же содержание, другой формат. При цитировании указывайте источник и ссылку. Материалы не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.