ЦБ: снижать ставку пока рано — люди ждут высокой инфляции

Автор: Антон Сергеев

Кратко о главном (TL;DR)

• Зампред ЦБ Алексей Заботкин заявил: пока инфляционные ожидания населения и бизнеса высоки, ключевую ставку снижать рано.
• В августе инфляционные ожидания россиян снизились до 13,7% — это на 1 процентный пункт меньше, чем в июле, но всё ещё намного выше цели ЦБ в 4%.
• Наблюдаемая населением инфляция за последние 12 месяцев — 14,3%. Люди видят, что цены растут, и ждут такого же роста в будущем.
• Для владельцев вкладов и кредитов это значит: высокая ставка, скорее всего, задержится надолго. Рассчитывать на резкое снижение в ближайшие месяцы не стоит.

Итак, ключевое заявление от регулятора. Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин фактически сказал то, что многие и так чувствуют: инфляция отступает медленно, и пока люди не поверят, что цены перестанут расти, снижать ключевую ставку смысла нет.

Что такое инфляционные ожидания и почему на них смотрит ЦБ

Инфляционные ожидания — это то, какую инфляцию население и бизнес ждут в ближайший год. Простыми словами: если люди уверены, что товары подорожают на 15%, они будут быстрее тратить деньги, покупать впрок, требовать повышения зарплат. Это само по себе раскручивает инфляцию — экономисты называют такой эффект «самосбывающимся пророчеством». Поэтому ЦБ следит за ожиданиями не меньше, чем за официальной статистикой.

По данным опроса «инФОМ», проведённого по заказу Банка России с 4 по 13 августа, в августе 2026 года инфляционные ожидания населения снизились на 1 п.п. — с 14,7 до 13,7% годовых. Это возврат к уровню декабря 2025 — января 2026 года. В июле показатель подскакивал до максимума с марта 2022 года — видимо, на фоне летнего роста цен. Сейчас немного отпустило.

Оценка наблюдаемой инфляции (то, что люди видят своими глазами в магазинах, в ЖКХ, на заправках) тоже снизилась: с 15,1 до 14,3% годовых. Цифры всё ещё высокие. ЦБ ставит цель по инфляции 4% — разница почти в 3,5 раза.

Что это значит для денег читателя

Давайте посчитаем на пальцах. Высокие инфляционные ожидания — это аргумент для ЦБ не торопиться со снижением ключевой ставки. А ключевая ставка — это базовый ориентир для всех процентных ставок в экономике: по вкладам, кредитам, ипотеке.

• Если ставка остаётся высокой — банки продолжают давать хорошие проценты по депозитам. Для вкладчика это плюс: можно зафиксировать доходность 16–18% годовых на длинный срок, пока инфляция не съест реальную доходность полностью.

• Для заёмщиков — минус. Ипотека, потребительские кредиты, кредитные карты остаются дорогими. Снижения ставок в ближайшие полгода ждать не стоит.

• Для тех, кто держит деньги в наличных или на картах без процентов: инфляция по-прежнему выше ставок по большинству накопительных счетов. Деньги тают, и тают быстро.

Важный нюанс. Заботкин сказал: «пространство для снижения ставки будет ограничено». Он не сказал, что ставка точно не снизится. Просто если и снижение, то очень постепенное, маленькими шагами, только когда инфляционные ожидания уверенно пойдут вниз к цели. Один месяц снижения — это ещё не тренд. Надо смотреть динамику хотя бы квартал-полгода.

Так что сейчас происходит с точки зрения простого человека

Высокие инфляционные ожидания — это не абстрактная макроэкономика. Это то, что вы видите в чеке из магазина. Когда люди ждут подорожания продуктов на 14–15%, они не верят, что цены скоро остановятся. И ЦБ это учитывает. Пока население не увидит, что инфляция реально замедлилась, и не поверит в это — ключевую ставку вниз не поведут. Замкнутый круг, который разрывается медленно.

Хорошая новость: снижение ожиданий в августе — это первый за несколько месяцев позитивный сигнал. Плохая: 13,7% — всё ещё очень далеко от 4%. Работа предстоит долгая.

А вы держите сбережения на вкладах или предпочитаете накопительный счёт с возможностью снимать в любой момент — и как выбираете между доходностью и доступностью?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.