Совкомфлот: отчёт за 2 квартал 2026 — выручка выросла в 1,6 раза

Автор: Антон Сергеев

Кратко о главном (TL;DR)

— Выручка за 2 квартал 2026 года — 43 млрд рублей, рост в 1,6 раза к прошлому году

— Скорректированная прибыль за квартал — 13,5 млрд рублей, рост в 8 раз

— За полугодие скорректированная прибыль выросла в 13 раз — до 20 млрд рублей — Чистый долг вырос в 1,9 раза до 678 млн долларов из-за покупки газовозов

— Совет директоров рекомендовал дивиденды 4,87 рубля на акцию за 1 квартал

Совкомфлот отчитался по МСФО за второй квартал 2026 года. Цифры показывают, что события вокруг Ирана, которые привели к росту ставок фрахта из российских портов в марте-июне, серьёзно повлияли на финансовые результаты компании. Давайте разберёмся, что произошло и что это значит.

Чем зарабатывает Совкомфлот

Совкомфлот — крупнейшая судоходная компания России. Она занимается морской транспортировкой нефти, нефтепродуктов и сжиженного природного газа. Основные клиенты — нефтяные и газовые компании, которые работают на экспорт.

Бизнес-модель простая: компания владеет танкерами и газовозами, сдаёт их в аренду или перевозит грузы по контрактам. Доходы зависят от двух вещей: сколько судов работает и по каким ставкам их сдают.

Здесь и начинается самое интересное. С начала 2026 года из-за геополитических событий вокруг Ирана маршруты поставок нефти изменились. Часть традиционных путей оказалась под давлением, и ставки фрахта из российских портов пошли вверх.

В переводе на русский: компания, которая возит нефть, стала получать больше денег за одну и ту же работу.

Последняя отчётность: цифры и детали

Выручка

За 2 квартал 2026 года выручка Совкомфлота составила 43 млрд рублей. Это в 1,6 раза больше, чем за тот же период 2025 года.

Если смотреть на полугодие в целом, выручка за январь-июнь 2026 года выросла почти на 60% — до суммы, сопоставимой с 444 млн долларов за 1 квартал, как следует из данных Коммерсантъ.

Рост выручки — прямое следствие увеличения ставок фрахта. Компания не продала в 1,6 раза больше услуг, а просто стала получать больше за те же объёмы.

Прибыль

Тут цифры ещё более выразительные.

Скорректированная прибыль за 2 квартал 2026 года — 13,5 млрд рублей. Рост в 8 раз по сравнению со 2 кварталом 2025 года.

За полугодие скорректированная прибыль выросла в 13 раз — до 20 млрд рублей. На акцию это 8,5 рубля за полугодие.

Цифра «13 раз» звучит как что-то невероятное. Но важно помнить: база 2025 года была низкой. Чистая прибыль в первом полугодии 2025-го была искажена «бумажным» убытком в 30 млрд рублей от обесценения простаивавших без работы кораблей.

То есть в 2025 году компания списала стоимость активов, которые не приносили дохода. Это бухгалтерская запись, не связанная с реальным движением денег, но она «съела» прибыль. В 2026 году, когда ставки фрахта выросли и корабли начали работать, это обесценение перестало давить на отчётность.

Кроме того, на рост прибыли повлияли разовые факторы: — доходы от сокращения запасов на 1,6 млрд рублей — снижение налога на прибыль на 28% год к году — до 1,1 млрд рублей

Эти вещи не повторятся каждый квартал. Их важно учитывать, когда будете оценивать, сколько компания заработает в будущем.

EBITDA

За 1 квартал 2026 года показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) вырос в 2,2 раза — до 227 млн долларов по данным Коммерсантъ.

Это важно, потому что EBITDA — более чистый показатель операционной эффективности. Она не зависит от налоговой оптимизации и разовых списаний.

Дивиденды

Совет директоров Совкомфлота рекомендовал направить на дивиденды 11,6 млрд рублей за 1 квартал 2026 года. Выплата на одну акцию — 4,87 рубля.

Для сравнения: прибыль на акцию за полугодие — 8,5 рубля. То есть компания платит примерно половину прибыли. Это соответствует дивидендной политике, по которой на дивиденды направляется не менее 50% скорректированной чистой прибыли.

Звучит красиво. Но давайте посчитаем, что останется после налога. Для резидентов РФ ставка налога на дивиденды — 13%. То есть на руки вы получите около 4,24 рубля на акцию.

Долговая нагрузка

Вот здесь самое интересное. При всей красивой отчётности по прибыли чистый долг компании вырос в 1,9 раза — до 678 млн долларов.

Почему так?

В конце 2025 года Совкомфлот получил долгожданный, но дорогостоящий газовоз ледового класса для проекта «Арктик СПГ-2». А в середине июня 2026 года — ещё один такой газовоз.

Что такое газовоз ледового класса. Это судно, которое может проходить через льды Северного морского пути. Строить их дорого — каждый стоит сотни миллионов долларов. Но без них невозможно вывозить сжиженный газ из арктических проектов.

Компания взяла деньги на покупку этих судов. Поэтому долг и вырос. Вопрос: окупится ли это вложение? Ответ зависит от того, будут ли загружены эти газовозы контрактами. Пока, судя по отчёту, компания в это верит — и берёт на себя долговую нагрузку.

Риски, которые стоит учитывать

Рост ставок фрахта — не навсегда. События вокруг Ирана привели к кратному росту ставок. Но геополитическая ситуация может измениться. Если напряжённость снизится, ставки упадут — и прибыль Совкомфлота сократится.

Долговая нагрузка. Чистый долг вырос почти вдвое. Проценты по долгам будут снижать чистую прибыль. Если ставки фрахта упадут, обслуживать долг станет тяжелее.

Курсовые риски. Выручка компании частично номинирована в долларах, а отчётность в рублях. При укреплении рубля рублёвая выручка снизится. При ослаблении — вырастет.

Санкционные риски. Совкомфлот работает с российскими нефтяными проектами, которые находятся под международными ограничениями. Это может создавать сложности с расчётами и страхованием судов.

Разовые доходы. В прибыль 2 квартала вошли 1,6 млрд от сокращения запасов и снижение налога на прибыль. В следующие кварталы таких «подарков» может не быть.

Что это значит для инвестора

Давайте честно. Отчёт Совкомфлота за 2 квартал 2026 года — один из лучших за последнее время. Выручка растёт, прибыль — кратно. Дивиденды за 1 квартал 4,87 рубля на акцию — приятный бонус.

Но вот что меня настораживает.

Рост прибыли в 8 и 13 раз выглядит впечатляюще, пока не посмотришь на «дно», с которого компания стартовала. В 2025 году у неё был «бумажный» убыток 30 млрд — естественно, на его фоне любая положительная прибыль будет кратной.

Чистый долг вырос на 90%. Это значит, что компания делает ставку на будущие доходы от газовозов. Если геополитическая ситуация изменится и ставки упадут, долг может стать тяжёлым грузом.

Моя позиция: я не знаю, как долго продлятся высокие ставки фрахта. И тот, кто говорит, что знает — тоже не знает. Если вы входите в Совкомфлот, вы закладываетесь на сохранение текущей конъюнктуры минимум на год-полтора, чтобы компания успела расплатиться по долгам.

Подумайте, готовы ли вы к тому, что ставки упадут быстрее, чем компания погасит кредиты. Если да — дивидендная доходность может быть привлекательной. Если нет — может, стоит посмотреть в сторону компаний с более предсказуемыми деньгами.

Вопрос к вам: Держите акции Совкомфлота или смотрите на них? И какой уровень долга для судоходной компании считаете для себя комфортным?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.