Налог на сверхдоход для металлургов: 30% от чего?

Автор: Антон Сергеев

Кратко о главном (TL;DR) — Минфин предложил налог 30% для добывающих компаний на дополнительный доход от роста мировых цен — Ставка по золоту — 20%, по остальным металлам — 30% — База расчёта неясна: то ли «сверхприбыль», то ли «сверхдоход» — это разные вещи — По разным оценкам, Норникель может заплатить от 11–15 млрд до 72 млрд рублей — разброс в 5 раз

Вчера Минфин выступил с новыми налоговыми инициативами для горно-металлургического комплекса. Предлагается ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен на твердые полезные ископаемые.

Звучит как налог на сверхприбыль. Но давайте разберёмся, что тут на самом деле происходит.

Что именно предлагают

Исходная новость гласила: налог 30% от дополнительного дохода к уровню базового 2024 года. Для золота — 20%.

Позже данные исправили: базой стал 2025 год. Причём, по данным Интерфакса, в тексте появился новый термин — «налог на сверхдоход». Не на сверхприбыль, а именно на сверхдоход.

В переводе на русский: база для расчёта — не прибыль, а выручка. То есть компания может работать с минимальной маржой, но если выручка выросла из-за цен — налог всё равно придётся платить.

Это важное различие. Сверхприбыль считают от того, что осталось после всех расходов. Сверхдоход — от того, что пришло на счёт, не вычитая затраты.

Цифры — в шаге

По расчётам аналитиков из канала RAZB0RKA, налог может составить:

• Норникель — 72 млрд рублей
• Полюс — 33 млрд рублей
• РУСАЛ — 23 млрд рублей
• ФОСАГРО — 14 млрд рублей

Автор канала отмечает, что его собственные расчёты дают другую цифру для Норникеля: 11–15 млрд рублей, если считать от превышения прибыли 2025 года над 2024-м.

Разница в 5 раз. Почему? Потому что методика расчёта неизвестна. Пока не опубликован проект закона — можно только гадать.

Реакция рынка

На новость акции Норникеля упали на 5%. За один день капитализация компании снизилась примерно на 90 млрд рублей.

Рынок не любит неопределённость. А тут — полный туман: непонятно, что облагается, по какой методике, когда вводится.

История вопроса

Тема «изъятия» сверхдоходов у металлургов не нова. Ещё в 2017 году помощник президента Андрей Белоусов предлагал изъять у горно-металлургических и химических компаний более 0,5 трлн рублей. Президент тогда наложил резолюцию «Согласен».

По расчётам того письма, больше всего можно было бы реквизировать у «Норильского никеля» — 114 млрд рублей.

Тогдашняя реакция бизнеса была предсказуема. Владимир Лисин, владелец НЛМК, отмечал: «Планируемое изъятие из обрабатывающих производств не соответствует целям развития и повышения конкурентоспособности экономики России, под ударом капиталоёмкие отрасли, создающие основной объём добавленной стоимости».

Что это значит для читателя

Если у вас есть акции упомянутых компаний — обратите внимание. Новый налог может снизить прибыль и, соответственно, дивиденды.

Но паниковать раньше времени не стоит. На данный момент — это предложение, а не закон. Будет ли он принят, в каком виде — пока неясно.

Более того, путаница в терминах («сверхдоход» vs «сверхприбыль») намекает, что методология ещё сырая. Сначала разберутся с определениями — потом будут считать.

А вы держите акции металлургов или добывающих компаний? И считаете ли налог на сверхдоход справедливой мерой для бизнеса, выигравшего от роста цен?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.