Windfall tax для металлургов: Минфин сказал «нет»

Автор: Антон Сергеев

Кратко о главном (TL;DR): — Замминистра финансов Алексей Сазанов заявил, что вопрос о налоге на сверхприбыль для металлургов сейчас не обсуждается — Ранее Минэкономразвития предлагало обсудить эту тему, а в апреле Сазанов допускал разговор осенью — В 2023 году такой налог уже вводили — бюджет получил 318,8 млрд рублей, основными плательщиками стали металлурги

Заместитель министра финансов Алексей Сазанов 6 августа заявил, что вопрос о введении windfall tax (налога на сверхприбыль) для металлургов «сейчас не обсуждается». Об этом сообщают «Ведомости».

Давайте разберёмся, что это значит и откуда вообще взялась эта тема.

Что такое windfall tax

Windfall tax — это разовый налог на сверхприбыль, которую компания получила в удачный год. В переводе на русский: государство говорит бизнесу — «у вас был отличный год, поделитесь частью неожиданной прибыли с бюджетом».

Обычно такой налог вводят для отраслей, которые резко заработали на внешних обстоятельствах: росте цен на сырьё, девальвации рубля или других факторах, не связанных с усилиями менеджмента.

История вопроса

Идея налога на сверхприбыль впервые прозвучала в 2018 году — её предложил Андрей Белоусов, занимавший тогда должность помощника президента. Но до практической реализации дошло только в 2023 году.

Летом 2023 года приняли разовый сбор для компаний с прибылью за 2021–2022 годы более 1 млрд рублей. Ставка — 10% от суммы превышения над показателями за 2018–2019 годы. Если платили до 30 ноября 2023 года — ставка снижалась вдвое.

По данным Минфина, бюджет тогда получил 318,8 млрд рублей. Основными плательщиками стали металлурги.

Почему опять заговорили о налоге

26 марта 2026 года глава Минэкономразвития Максим Решетников заявил, что министерство готово обсуждать вопрос о введении налога на сверхприбыль в отдельных отраслях. А 15 апреля сам Сазанов говорил, что windfall tax могут обсудить осенью.

То есть за четыре месяца позиция Минфина изменилась — от «возможно, обсудим осенью» до «не обсуждается».

Что это значит для инвесторов

Если бы налог ввели, это ударило бы по прибыли компаний. Аналитики Газпромбанка предупреждали: уплата налога на сверхприбыль в 2026 году привела бы к снижению совокупной чистой прибыли российских публичных компаний в среднем на 10%, или на 450–500 млрд рублей.

Для металлургов это было бы особенно чувствительно. В 2023 году они были основными плательщиками — значит, и в 2026-м на них пришлась бы львиная доля.

Сейчас, когда Минфин официально заявляет, что вопрос не обсуждается, рынок может выдохнуть. Но я бы на месте инвесторов не расслаблялся окончательно.

Почему я не спешу радоваться

Во-первых, позиция может снова измениться. В апреле её меняли, в августе поменяли обратно. Бюджетная ситуация — штука подвижная.

Во-вторых, «не обсуждается сейчас» не равно «не будет обсуждаться никогда». Это может означать, что вопрос отложили до лучших (или худших) времён.

В-третьих, сам механизм windfall tax уже обкатан. Если бюджету срочно понадобятся деньги, этот инструмент лежит на полке — доставай и применяй.

Что в итоге

Пока — тишина. Металлурги могут работать спокойно, инвесторы — не закладывать в свои расчёты дополнительные налоговые издержки. Но я бы держал в уме, что при первом серьёзном дефиците бюджета разговор может возобновиться. Минфин не говорит «никогда», он говорит «не сейчас».

А вы держите акции металлургов в портфеле — и учитываете ли риск windfall tax при оценке их справедливой цены?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.