Прибыль ДОМ.РФ в июле выросла на 32%

Автор: Антон Сергеев

Кратко о главном (TL;DR) — Чистая прибыль ДОМ.РФ в июле 2026 года — 9,7 млрд рублей, это на 32% больше, чем в июле 2025-го. — Рост обеспечен снижением отчислений в резервы (минус 46% год к году) и удвоением комиссионных доходов. — За 7 месяцев 2026 года прибыль составила 67 млрд рублей — в 1,4 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. — Акции стоят около 2100 рублей — это 3,4 годовой прибыли на акцию (LTM). Компания прогнозирует чистую прибыль за весь 2026 год на уровне 117 млрд рублей.

В июне у ДОМ.РФ был неоднозначный месяц: прибыль снизилась. В июле картина изменилась. Давайте посмотрим на цифры и разберёмся, что за ними стоит.

Чем зарабатывает ДОМ.РФ

ДОМ.РФ — государственная компания, которая работает на рынке ипотеки и жилищного строительства. Основные источники доходов: — Процентные доходы — разница между тем, что компания получает по выданным кредитам, и тем, что платит по привлечённым средствам. — Комиссионные доходы — плата за услуги: сопровождение сделок, выдача гарантий, работа с ипотечными ценными бумагами. — Прочие доходы — доходы от инвестиций, переоценка активов и т.д.

Из отчётности за первое полугодие 2026 года (по данным «Интерфакса» и «Ведомостей») видно, что основные драйверы — процентные и комиссионные доходы. Чистые процентные доходы за январь–июнь выросли на 30% год к году, до 89,1 млрд рублей. Комиссионные — на 47%, до 23,7 млрд рублей.

Цифры июля 2026

По данным канала «Разборка» (источник — отчёт компании за июль), показатели выглядят так.

Процентные доходы составили 15,6 млрд рублей — на 7% больше, чем год назад. Комиссионные доходы удвоились, достигнув 3,9 млрд рублей. Прочие доходы, наоборот, сократились на 52% — до 0,8 млрд рублей.

Отчисления в резервы снизились на 46% — до 2,9 млрд рублей. Это напрямую повлияло на итоговую строку. Чистая прибыль выросла на 32% — до 9,7 млрд рублей. Прибыль на акцию составила 54,2 рубля, это на 18% больше, чем в июле 2025-го.

Обратите внимание: прибыль на акцию выросла меньше, чем чистая прибыль. Разница в динамике (32% против 18%) объясняется размывающим эффектом от допэмиссии акций в ходе IPO, которое прошло в 2025 году. Акций стало больше, поэтому прибыль на одну бумагу растёт медленнее.

Почему прибыль выросла

Главный фактор — резервы. В июне они были аномально высокими, что и привело к снижению прибыли. В июле отчисления в резервы сократились почти вдвое по сравнению с июлем 2025 года — до 2,9 млрд рублей. Это напрямую отразилось на чистой прибыли.

Второй фактор — комиссионные доходы. Они удвоились. Компания активно развивает направление ипотечных ценных бумаг и сопровождения сделок. В условиях высоких ставок по рыночной ипотеке (ключевая ставка ЦБ остаётся высокой) спрос на госпрограммы и инструменты ДОМ.РФ растёт.

Процентные доходы выросли скромнее — на 7%. Это связано с тем, что кредитный портфель растёт, но темпы замедляются. Совокупный кредитный портфель на конец полугодия составил 5,5 трлн рублей (+24,9% год к году, но всего +3,9% с начала года). Рост замедляется, и это логично: рынок ипотеки охлаждается из-за высоких ставок.

Контекст полугодия и прогноз на год

По итогам первого полугодия 2026 года чистая прибыль ДОМ.РФ по МСФО составила 57,2 млрд рублей — это на 46% больше, чем в первом полугодии 2025-го (данные «Ведомостей»). За 7 месяцев (январь–июль) прибыль достигла 67 млрд рублей — рост в 1,4 раза.

Финансовый директор компании Давид Овсепян (цитата по «Интерфаксу» и «Ведомостям») заявил: «Мы ожидаем, что чистая прибыль ДОМ.РФ за 2026 год вырастет более чем на 30% год к году и достигнет 117 млрд рублей при рентабельности капитала 23,4%».

Если прогноз сбудется, то во втором полугодии компания должна заработать около 60 млрд рублей (117 минус 57,2). Это примерно столько же, сколько в первом полугодии. Учитывая, что июль уже дал 9,7 млрд, остаётся около 50 млрд на пять месяцев — вполне реалистично.

Оценка акций

Сейчас акции ДОМ.РФ торгуются около 2100 рублей за штуку. Скользящий показатель годовой прибыли на акцию (LTM — last twelve months) составляет 622 рубля. То есть рынок оценивает компанию в 3,4 годовой прибыли (коэффициент P/E = 3,4).

Это недорого. Для сравнения: средний P/E по российскому рынку — около 5–7. Но есть нюансы.

Риски, которые стоит учитывать

Зависимость от госпрограмм. ДОМ.РФ — ключевой оператор льготной ипотеки. Если государство сократит или изменит условия программ, спрос на услуги компании может снизиться.

Высокие ставки. Пока ключевая ставка ЦБ высока, рыночная ипотека дорогая. Это давит на объёмы выдач, хотя компания компенсирует это комиссионными доходами. Но если ставки останутся высокими долго, рост процентных доходов может замедлиться ещё сильнее.

Резервы. В июне они были высокими, в июле снизились. Но качество кредитного портфеля может ухудшиться, если заёмщики начнут чаще допускать просрочки. Тогда резервы снова вырастут, и прибыль снизится.

Размытие акций. IPO 2025 года увеличило количество акций. Если компания проведёт ещё одну допэмиссию, прибыль на акцию будет расти медленнее, чем чистая прибыль.

Что это значит для инвестора

ДОМ.РФ показывает устойчивый рост прибыли. Прогноз на 2026 год — 117 млрд рублей чистой прибыли — выглядит достижимым, если макроэкономическая ситуация не ухудшится резко. При текущей цене акций 2100 рублей и прогнозной прибыли на акцию около 650 рублей (117 млрд / количество акций) P/E составит около 3,2 — всё ещё недорого.

Но важно помнить: компания — квазигосударственная, её бизнес тесно связан с политикой ЦБ и правительства. Высокая долговая нагрузка? В предоставленных данных её нет, но по отчётам за полугодие можно предположить, что она управляема (кредитный портфель растёт, но и капитал увеличивается).

Решение о покупке или продаже — личное. Я лишь показываю цифры.

А вы держите акции ДОМ.РФ или присматриваетесь? Что для вас важнее — низкая оценка P/E или зависимость от госпрограмм?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.