К 2025 году инфляция в России упала с диких 10,3% в марте до 5,6% в декабре — похоже, что мы уже рядом с победой. Но при этом Центробанк всё еще гонится за идеальным показателем в 4%, и расслабляться рано.
Я же вижу здесь классическую игру нервов: снижение инфляции помогает не сжечь деньги, но налоговые ужесточения и рост цен на услуги и бензин всё еще душат бюджет. В итоге, рост доходов россиян тормозится — а значит, спрос на рынке пока будет сдержан.
Что важно для нас — инвесторов? Ожидается, что ставки ЦБ останутся высокими до конца зимы, может, даже подрастут из-за налогов, но потом начнется снижение и возврат к здоровой цели. Рубль и облигации — на прицеле, а вот рисковые активы пока сложнее.
Резюме: инфляция падает, но это не расслабляет — это поращение уровню, который еще надо добивать. Никаких легких котлет тут нет.
