Дивиденды-2026: рынок ждет снижения выплат до 3,2 трлн рублей

По данным РБК, в 2026 году объем совокупных дивидендных выплат российских компаний может сократиться до 3,2–3,3 трлн рублей. Для сравнения: в 2025 году показатель составил около 4,5 трлн, а рекордный 2024 год — 4,6 трлн. Основная причина — снижение среднего коэффициента выплат с 62% до 54%. Компании все чаще оставляют прибыль на развитие, а не распределяют ее среди акционеров.

Тренд на консервативность подтверждают цифры из разных отчетов. Если в 2023 году на дивиденды направили 3,1 трлн рублей, то в 2024-м выплаты взлетели почти до 4,6 трлн — во многом за счет разовых решений по итогам рекордной прибыли. В 2025 году сумма снизилась до 4,5 трлн, и теперь падение продолжается.

Ключевой драйвер выплат остается прежним — нефтегазовый сектор. По оценкам школы Московской биржи, в 2025 году компании этого сектора направили инвесторам около 2,5 трлн рублей. В 2026 году, по данным РБК, на Сбер и крупнейшие нефтегазовые компании (Лукойл, НОВАТЭК, Роснефть, Газпром нефть и Татнефть) может прийтись примерно 2 трлн рублей дивидендов. То есть почти весь ожидаемый объем выплат в 2026 году — заслуга этих шести эмитентов.

При этом устойчивость выплат из нефтегазового сектора напрямую зависит от цен на нефть. Прогноз на первое полугодие 2026 года: при экспортной цене Urals выше 70 $ за баррель сектор сохранит текущий уровень выплат. Если цены упадут ниже, дивиденды могут сократиться.

Сбербанк, по данным источника, традиционно направляет на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО. Это стабильный ориентир, но его стоит учитывать в общем контексте снижения среднего коэффициента выплат.

Важный момент для налогового планирования: с 2026 года действует специальная прогрессивная шкала НДФЛ для дивидендных выплат резидентам. 13% — с суммы до 2,4 млн рублей за год, 15% — с превышения. То есть, если вы получаете дивиденды более чем на 2,4 млн рублей в год, с каждой дополнительной тысячи придется отдать 150 рублей налога вместо 130.

Что это значит для инвестора

1. Доходность может быть ниже ожидаемой. Если вы привыкли к дивидендной доходности 2024 года, стоит скорректировать свои ожидания. Компании все чаще заявляют о необходимости реинвестировать прибыль, особенно в условиях высоких ставок и неопределенности с курсом рубля.
2. Налоги — не шутка. Шкала НДФЛ 13–15% уже не кажется плоской. Если ваш портфель приносит дивидендный доход выше 2,4 млн рублей в год, пора оценить, насколько такой портфель все еще эффективен после уплаты налога.
3. Нефть и Сбер — почти все. Если вы рассчитываете на широкий дивидендный рынок, то можете разочароваться: большая часть выплат по-прежнему приходится на ограниченный круг компаний. Разнообразие не выросло, а концентрация только усилилась.
4. Долгосрочный тренд — устойчивость. Как отметила доцент кафедры аудита и корпоративной отчетности Факультета налогов, аудита и бизнес-анализа Елена Домбровская (источник [1]), гибкость дивидендной политики свидетельствует о запросе инвесторов на долгосрочный устойчивый рост. То есть компании стараются не гнаться за разовыми выплатами, а строить предсказуемую политику — это скорее плюс, даже если цифры в текущем году ниже.

В целом сезон дивидендов — 2026 выглядит как год умеренных ожиданий: без рекордов, но с сохранением выплат на уровне выше среднего за последние 5 лет. Главное — не ловить «последний поезд» и не строить бюджет на основе прошлых экстра-доходностей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.