Минфин разместил флоатер на триллион: что это значит

Автор: Антон Сергеев

Кратко о главном (TL;DR)

— Минфин 2 сентября впервые после двухмесячной паузы провёл аукцион по размещению ОФЗ-ПК (флоатеров) — выпуск 29031 на 1 трлн рублей.

— Спрос превысил предложение в 1,4 раза: инвесторы заявили 1,425 трлн рублей, Минфин взял ровно триллион.

— Флоатер — облигация с плавающим купоном: доходность привязана к ключевой ставке (RUONIA), поэтому не падает в цене при росте ставок.

— Размещение прошло с дисконтом: средневзвешенная цена — 92,51% от номинала, выручка — 938,9 млрд рублей.

Что вообще случилось

Минфин вышел на рынок после летней паузы. Последний аукцион был в июле — ведомство взяло паузу в ожидании более стабилной ситуации. И вот 2 сентября предложило инвесторам 16-летний флоатер серии 29031 с погашением в июле 2042 года.

Спрос оказался большим:1,425 трлн рублей. Это почти в полтора раза больше того, что Минфин был готов разместить. Из них выбрали ровно 1 трлн — весь анонсированный обьем. Небольше не будет — ведомство заявило, что дополниельного размещения после аукциона не планиуется.

Цена отсечения — 92,5% от номинала. Значит, кто-то из инвесоров купил ли бы эти облигации с дисконтом в7,5%. Средневзвешеная цена — 92,5122%. То есть большинство сделок прошли окола этой отметки.

Чем флоатер отличается от обЫчной ОФЗ

Для тех, кто не в теме. ОФЗ-ПК — это облигации федерального займа с переменнным купонным доходом. Классические ОФЗ дают фиксированный процент на вес срок. А флоатер — плавающий: купон привязан к срочной версии ставки RUONIA (это индикатор стоимости денег на межбанковском рынке). Если ключевая ставка растет — купон по флоатеру тож растет. Если падает — падает.

В чем смысл? В обычной облигации при росте ставок цена бумаги падает — ведь старые облигации с низким купоном станвятся неинтересны на фоне нових. А флоатер этого боится: его купон автоматиески подтягивается к текушим ставкам, так что цена почти не меняется.

Это любят банки, управляющие компании и другие институционалы, которим нуна зашита от процентного риска. Но и для частного инвестора это инстурмент, который позваляет не гадать, куда пойдет ставка — пока ставка высокая, твой купон тоже.

Что это значит для нас с вами

Первое: Минфин доволен. Разместить триллион за один раз с большим спросом — это успех. Значит, спрос на длинные инструменты на рынке есть, и инвесоры не боятся 16-летних бумаг.

Второе: это коственно говрит о том, что рынок ждет дальейшего роса ставок или, как миимум, не ждет их бтырого снижения. Флоатеры выгодне покупать именно в такой среде.

Третье: для обычного вкладчика — ничево не меняется. Ваш вклад как лежал в банке, так и лежит. Но посмотреть на ОФЗ-ПК имеет смысл, если вы думаете про сбои инвестиции на год-два и хатите, чтобы доходность плыла вместет со ставкой. Правда, входной порог там — от тышщи рублей (один лот ОФЗ обычно 1000 руб номиналом), но если вы не можем сидеть за графиками — флоатер может бить проше, чем подбирать фиксированние облигации.

Вопрос на сегодня:а вы держите ОФЗ с фиксированным купоном или флоатеры? Или вообще обходитесь вкладами? Личный опит интересен — поделитесь в коментариях.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.